A quelques jours de la publication du projet de la Loi de finances 2025 (LF 2025), nous pouvons déjà avoir une idée du service de la dette interne. C’est d’autant plus important qu’il constituera le deuxième centre de coût après les rémunérations des fonctionnaires.
Les données sont disponibles. Aujourd’hui, le calendrier des paiements renferme des Bons du Trésor à Court Terme (BTCT) de 5 755 MTND et des Bons du Trésor Assimilables (BTA) pour 1 661 MTND. C’est déjà 7 416 MTND.
Par ailleurs, et comme il nous reste des BTCT d’ici la fin de l’année de 4 770 MTND, et si leur refinancement passe par des émissions de titres de créances similaires, cela signifie qu’ils seront intégralement payés en 2025. Déjà, le ministère des Finances est conscient de cette question, et le voilà émettre des BTA de 400 MTND le 14 octobre 2024.
A cela, il faudra ajouter les 500 MTND que l’Etat rembourse chaque année à la Banque centrale de Tunisie au titre de l’avance obtenue en 2020. Il y aura aussi le remboursement de tranches importantes des emprunts obligataires nationaux émis durant les dernières années.
De plus, une bonne partie des émissions de BTCT au cours de 2025 sera payée la même année, surtout celle à 13 et 26 semaines.
Tout calcul fait, le service de la dette interne, compte tenu des emprunts syndiqués en devises, atteindrait les 15 milliards de dinars en 2025. L’expérience de cette année nous a montré que les montants levés seraient, au moins, équivalent. Une nouvelle année de forte demande de ressources sur le marché local. Ce qui augmente les chances de voir le taux directeur bouger peu et plus tard que plusieurs le pensent.
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